Latest update septiembre 11th, 2026 10:56 PM
Codelco mira al largo plazo: ¿Conviene seguir capitalizando la estatal en los
próximos años?
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El Gobierno autorizó a Codelco a capitalizar el 100% de las utilidades obtenidas
durante 2025, equivalentes a US$2.423 millones. La decisión implica que la totalidad de
ese resultado permanecerá en la compañía, en lugar de ser retirada por el Fisco.
Sin embargo, el monto informado no corresponde íntegramente a dinero disponible. Del
total, US$2.035 millones provienen del efecto contable asociado a la valorización de
la participación de Codelco en NovaAndino Litio, mientras que, excluido ese
componente extraordinario, la ganancia alcanza US$388 millones.
Javier Mella, académico de la Facultad de Ingeniería y Ciencias Aplicadas de la
Universidad de los Andes (Uandes), califica la determinación como “adecuada y
necesaria”. Según explica, solo algo menos de US$400 millones representarían
efectivamente caja para la estatal.
“Me parece que la regla general debiese ser que se distribuyan solo las utilidades
efectivamente líquidas”, sostiene el doctor en Finanzas, planteando así una distinción
entre los resultados registrados contablemente y aquellos que constituyen flujo efectivo.
¿Debería mantenerse esta política?
Más allá de lo resuelto para 2025, Mella considera razonable continuar fortaleciendo
el patrimonio de la minera durante el futuro cercano. A su juicio, esto permitiría contar
con una combinación más adecuada de deuda y capital para una empresa de estas
características.
El académico de la Uandes agrega que esa estrategia podría traducirse, en el mediano
y largo plazo, en mayores ganancias y contribuciones al Estado. De esta manera, el
menor retiro actual se plantea como una decisión que debe evaluarse también por sus
efectos posteriores.
En el corto plazo, reconoce que el presupuesto nacional dispondrá de menos
fondos, aunque acota el impacto a menos de US$400 millones. “Estamos hablando de
menos de 0,5%-0,4% del presupuesto de la nación”, precisa.
Mella pone esa cifra en perspectiva al señalar que sería relativamente menor frente al
efecto que tendrán en los años siguientes los cambios tributarios recientemente
aprobados por el Congreso.
